추가핵심요약정보 (기업 인수·합병)
★적대적M & A 방어전략★
* 왕관의 보석(crown jewel)
- 기업의 여러 사업부분 중에서 핵심적인 사업부를 매각한다.
- 핵심사업부를 매각하여 회사를 빈껍데기로 만들어서 매수의도를 저지하려는 전략.
* 정관수정(charter amendment)
- 적대적 합병, 매수를 어렵게 만드는 조치를 정관에 규정한다.
* 황금낙하산(golden parachutes)
- 적대적 M & A에 대비하여 최고경영자가 자신이 받을 권리를 고용계약에 기재한다. 기존 경영진의 신분을 보장할 수 있는 장치를 사전에 마련하는 것.
* 백기사(white knight)
- 피매수기업(인수대상기업)을 호의적인 제3자가 기업을 인수하게 하는 것.
- 현 경영진의 지위를 유지하는 적대적 M & A방어전략. 제3자의 매수자를 백기사라고 부름. 이러한 백기사는
인수자로서 목표기업을 인수하거나 공격을 차단해 주는 역할을 수행함.
* 독약제공 or 독약조항(poison pill)
- 기존 주주들에게 시가보다 싼 가격에 지분을 매수할 수 있도록 권리를 부여해 적대적 M & A시도자의 지분 확보를 어렵게 만드는 것. 기업의 경영권 방어수단
- 적대적 M & A 시도가 있을 때 이사회 의결만으로 신주를 발행. M & A 를 시도하는 세력이외의 모든 주주들에게 시가의 절반이하가격에 인수권을 부여함으로써 M & A를 저지하는 방어장치
- 신주인수권부사채나 전환사채를 발행하여 적대적 M & A를 방어하는 방법.
* 역매수전략
- 적대적 인수기업이 공개매수를 해올 때 여기에 맞서 대상기업이 오히려 적대적 인수기업의 주식을 매수함으로써 정면대결을 하는 전략. ‘역공개매수’라고도 함.
★적대적M & A 공격전략★
* 새벽의 기습(dawn raid)
- 일시에 피인수기업의 상당한 지분을 매입 후에 매수기업의 경영자에게 기업매수의 의사를 전달하는 방법.
* 곰의 포옹(bear’s hug)
- 경영진을 두려움에 빠뜨린 다음에 매수가격과 조건을 제시하는 방법.
- 적대적 인수·합병 과정에서 대상기업의 경영진에게 경영권을 넘겨줄 것을 강요한다.
Ex)미국의 기업사냥꾼 칼 아이칸이 KT & G의 주식을 공개매수하겠다고 전격 발표.
* 그린메일(green mail) 또는 기업사냥꾼(raiders)
- 경영권이 약한 대주주에게 보유한 주식을 시가보다 높은 가격에 팔아 프리미엄을 챙기는 투자자를 의미하는 것. 이런 사람을 그린메일러
* 지분감추기(parking)
- 우호적인 제3자를 통해 지분을 확보하게 한 뒤 주주총회에서 우세한 의결권을 기습적으로 행사하여 경영권을 탈취.
* 공개매수(TBO : take over bid)
- M & A 를 위해 경영권을 획득하려고 하거나 기존 대주주가 경영권을 유지 – 강화하기 위해 불특정 다수인으로부터 유가증권등을 집단적으로 장외에서 매수하는 전략.
* 차입매수(LBO : leveraged buy out)
- 부채비율의 급격한 증가로 채무불이행 위험이 발생할 가능성이 증가한다.
- 노동집약적 기업보다는 자본집약적 기업이 주된 매수 대상이다.
★기타 인수합병 관련 전략★
* 백지위임장투쟁(proxy contest 또는 proxy fight)
- 투표권위임을 통하여 현 경영자 또는 외부의 경영권이 없는 주주들이나 경영권 획득을 노리는 투자자들이 이사회 의석을 과반수를 차지하게 함으로써 경영권을 확보하게 하는 투쟁.
- 보유지분이 불충분하더라도 백지위임장투쟁을 통해 경영권을 획득할 수 있다.
* 황금주(golden share)
- 단 1주만으로도 주주총회 결의사항에 대해 거부권을 행사할 수 있는 권리를 가진 주식.
- 보유한 주식의 수량이나 비율에 관계없이 기업의 주요한 경영사안에 대하여 거부권을 행사할 수 있는 권리를 가진 주식.
* 흑기사(black knight)
- M & A 를 시도하지만 단독으로 필요한 주식을 취득하는데 현실적으로 무리가 있는 개인이나 기업에게 우호적으로 도움을 주는 제3자로서의 개인이나 기업
* 승자의 저주(winner’s curse)
- 경쟁에서는 이겼지만 승리를 위하여 과도한 비용을 치름으로써 오히려 위험에 빠지게 되거나 커다란 후유증을 겪는 상황.
* 치킨게임(chicken game)
- 어느 한 쪽이 양보하지 않을 경우 양쪽이 모두 파국으로 치닫게 되는 극단적인 현상
* 화이트스완(white swan)
- 반복되어오는 위기임에도 불구, 뚜렷한 해결책을 제시하지 못하는 상황
* 역선택(adverse selection)
- 불완전한 정보에 기초하여 행동하기 때문에 발생하는 비정상적인 선택
※자료 출처 : 한국고시회 공사공단 2016 경영학 기출문제집, 공취달 공기업 경영학 기출문제집
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